中東地緣緊張情勢升高，全球市場近幾日歷經震盪、滿手 AI 的投資人心驚膽顫。此刻，若有一款「波動較低、卻兼顧成長及息收」之標的，勢必吸引投資人眼球。

復華投信表示，近年來全球金融股報酬表現不輸科技股，且權重逐年提升，但波動度明顯較低；擁有固定息收的金融債因降息環境且價格處於長期折價狀態，隨監管放鬆將迎來成長新局，使金融股債市成 2026 年布局全球產業的亮點。旗下 2 檔主動式ETF組成的「復華金融股債雙收傘型基金」將於 3 月 23 日展開募集。

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看好歐洲金融股具備 4 項潛力

「報酬差距不大，但承受的波動卻更低了。」主動復華金融股息（00998A）經理人張正宇表示，另從連動性來看，金融股與資訊科技股過去五年相關係數僅 0.58，偏中度相關，加上股價波動性較小、產業趨勢上升，可做為投資人想分散 AI 或高科技股配置之重要配置。

首先，《彭博資訊》統計，去年「MSCI全球金融指數」累積含息報酬達 29.5%，優於「MSCI全球資訊科技指數」的 23.7%；拉長至近五年來看，則有 124.7%，略低於資訊科技股的 128.5%，但同期間波動度僅 15.5%，明顯低於資訊科技股的 23.6%。

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再者，隨近期越來越多投資人的資產增長，全球財富存量持續增加，帶動銀行機構的財富管理獲利表現，股價也自然提升，占全球股市權重僅次於資訊科技股。

此外，張正宇也嗅到，部分金融機構受惠於「法規鬆綁」的趨勢，像是開放機構跨海併購、Fintech 的引入提升企業估值，以及 AI 帶動的數位化能進一步節省企業成本、拉抬獲利。最後，則是 AI 科技日漸普及下，有助於企業推動業務精簡及刪減人事成本。

張正宇表示，銀行機構併購方面，義大利最大聯合信貸銀行——裕信銀行（UniCredit）受惠於併入希臘第二大的「阿爾法銀行」（Alpha Bank）與德國第二大的「德國商業銀行」（Commerzbank）的效益提升。該銀行上個月（2/9 日）表示，在持有這兩家銀行股份而推動盈利下，其預計今年淨利潤將提升至 110 億歐元，並預計在 2028 年實現 130 億歐元利潤。

00998A 將以獲利趨勢變好且股息率表現突出的歐洲金融股為主、美國及日本為輔，並挑選有寡占潛力及新興 Fintech 金融科技股，掌握全球金融業整併與財富成長契機，採季配息，發行價 15 元，就是買進一張成本約 15,000 元。

金融債仍處於折價 息率具吸引力

2008 年金融海嘯後，市場對金融機構發行債券要求更高回報，進一步帶動金融債總報酬優於其他公司債。與其他主要債券相比，金融債殖利率較高、波動度亦較低。據統計，彭博全球投資等級美元金融債指數截至去年底，殖利率約 5.5%、過去五年指數年化波動度僅 11.4%，這數字比許多存債族持有的長天期美國公債ETF（彭博美國 20 年期以上公債指數）同期間的 4.88%、15.49% 還優。

主動復華金融股息（00986D）經理人黃媛君指出，自聯準會 2022 年急速升息後，全球投資級的美元金融債價格仍在相對低檔，處於長期「折價」，在預期聯準會重啟升息機率低，有利債市表現，並看好美、歐監管法規放鬆後帶來的產業成長機會，後市布局將以已開發國家金融債為核心，參與債息與資本利得成長潛力，提供收息族另一個好選擇。

00986D 將以具寡占地位的成熟國家金融債為主，其中美國金融債佔約 50%，採月配息、年化配息率可望達 6～7%，優於一般投資級企業債；存續期約達 9 年，屬於中天期；並發掘債信改善的金融債，主動掌握賺取資本利得的機會，發行價也是 15 元。

對於近期美國與伊朗戰事擴大，伊朗封鎖荷姆茲海峽導致油價攀升。被問到是否擔憂通膨復燃的最壞情況發生，黃媛君表示，這檔由於是主動式操作的債券ETF，若不幸發生油價大漲至每桶 150 美元、進而通膨復燃引發債券殖利率攀升（也就是債券跌價）的最壞情況，其實還可透過做空債券期貨的部位，來相抵債券價格損失，不至於讓資產淨值快速跌價。「目的就是讓投資人享有金融債優於公債、投資級債的固定息收機會，並保護其資本利得不受侵蝕。」

 

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